来源：新质公社
阿里、腾讯同一天发布财报。
昨天（5月13日），这两家中国最大的互联网公司，不约而同地把AI推到了台前。但有意思的是，两家财报的字里行间，透露出的却是完全不同的两个故事。
阿里急着“收账”，腾讯忙着“买票”。
方向不同，姿态各异，但都指向了同一个战场——AI。
阿里：急着“收账”
先说阿里。
这次阿里财报里，最扎眼的一句话是——“AI已跨越初期投入阶段，正式进入商业化回报周期。”这句话的潜台词是：我投了那么多钱，现在开始往回赚了。
数据也硬。阿里云外部商业化收入同比增长40%，是九个季度以来的最快增速。其中AI相关产品收入占比首次突破30%，季度收入接近90亿，年化收入突破358亿，连续十一个季度三位数增长。
阿里巴巴CEO吴泳铭在电话会上放了句话：未来一年，AI收入占比要突破50%，成为阿里云增长的主要引擎。
产品层面更热闹。5月11日官宣千问与淘宝全面打通，用户跟AI聊着天就能完成从选品到下单一整条链路。全新AI店小蜜发布，接入商家超百万，日均对话量近千万，转人工率下降45%，“AI+人”协同转化效果首次超越纯人工。阿里妈妈也推出了“AI万相”智能体引擎，号称一个指令就能完成一次完整的经营闭环。
怎么看，阿里都是急着把AI的投入账本翻开，让大家看看：我没白烧钱。
腾讯：忙着“买票”
再说腾讯。
腾讯财报的画风不太一样。
Q1营收1964.6亿，同比增长9%；经营利润756.3亿，同比增长9%——看着还不错。但财报里藏着一组数据：如果把Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy这些新AI产品的投入剔除，Non-IFRS经营利润能冲到844亿，同比增长17%。换句话说，新AI产品一个季度就拖累了近88亿的利润。
这是一个有意识的“割肉”。
腾讯一季度研发投入225.4亿，同比增长19%；资本开支319.4亿，主要砸在GPU和AI基础设施上。去年同期，马化腾在AI投向上还相对谨慎，今年直接翻倍加码。
马化腾自己说得特别坦诚：“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”
腾讯在忙什么？一句话：把AI揉进生态里。
今年4月，混元重建后发布Hy3 preview模型，上线后在OpenRouter的Token消耗量排行榜上稳居榜首，代码和智能体场景的调用量增长超过16.5倍。
应用端更猛，“龙虾”体系的Agent产品密集井喷——WorkBuddy、QClaw、CodeBuddy、ClawPro、MARVIS，年内已推出数十款Agent。
还有一个容易被忽略的信号：腾讯高层在业绩会上明确说，“小程序和AI的整合是未来的发展方向”，正在微信内部打造全新的AI智能体，要打通微信内运行的数百万个小程序。
这是腾讯的打法：不着急让AI直接赚钱，而是把AI变成水电煤，渗透进微信、游戏、广告、云的每一根毛细血管里。
一场千亿军备竞赛已打响
阿里在做“纵向打通”，千问是自己的模型，平头哥是自己的芯片，淘宝是自己的场景——芯片、模型、应用到变现，一条龙全栈自研。
腾讯在做“横向渗透”，不去造芯片，也暂时不计较模型参数谁第一，而是把AI装进微信生态这个13亿人的超级容器里。
两种路径背后，则是两种完全不同的商业逻辑。
阿里是一家靠“交易效率”起家的公司，电商的每一分钱都算得清楚，所以它天然需要让AI尽快产生可量化的回报。AI店小蜜降本多少、转化率提升几个点、云收入占比冲到多少——每件事都得落到财务数字上。
腾讯是一家靠“连接”起家的公司，微信的核心资产不是交易而是关系链。关系链变现，从来不急在一时。它先把AI能力铺进去，让用户慢慢习惯、慢慢依赖，商业化的路自然会走出来。
这两条路径谁更好？现在下结论太早。
但一个更值得关注的问题是：两家到底要投多少钱？
财报电话会上，吴泳铭放了句狠话：面向未来五年，阿里的AI基建投入资金“会远远超过3800亿”。腾讯那边也透露，下半年AI相关的资本支出会进一步增加。两家都在拼命加码，谁也不敢松油门。
这让我想起一个词——军备竞赛。这场竞赛的本质，不是比谁的模型更强，而是比谁能在这场AI技术变革中活得更久、站得更稳。
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